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币值贬至 33 年新低,逼港府出手护盘

行业头条IT技术学习122018-04-25 收藏0次评论

港币兑美元近期贬至 33 年新低,引发香港金管局出手抛汇阻贬。

为何港股看俏,港币却走贬,背后发生什么事? 香港採取联繫汇率制度,一美元兑港币上限是 7.75、下限是 7.85。

自 3 年多前中国实施港股通,中国资金北水南移,港币维持强势,贴近 7.75 居多;但从去年初起,港币持续走贬,今年 3 月中后贬幅加剧,4 月 12 日,因多次触击下限 7.85,刷新 33 年来港币新低点,逼使香港金管局在 2005 年确立强、弱方兑换保证机制以来,首度出手进场保卫港币。

这波贬值的始作俑者,竟是美国联準会。

投资人大量利差交易引起 「这跟利差有很大的关係。

」台新银行首席外汇策略师陈有忠分析,联準会在 2015 年开了升息第一枪,随后在 2016 年底正式启动这轮升息循环。

近 3 个月来,美元拆款利率(LIBOR)与港币拆款利率(HIBOR)差距扩大,4 月 13 日各为 2.353% 与 1.215%,相差超过一个百分点。

香港游资充沛加上汇率稳定,这个利差引发金融业者与机构投资人投入利差交易,以低利率借入港币后,将港币换成美元存款赚利差,此举压低港币汇率。

但香港金管局也不是省油的灯,截至三月底手中有约 4 千亿美元外汇存底,有足够「子弹」进场护盘。

国泰世华银行首席经济学家林启超认为,虽然 LIBOR 近期走升,但已高于联準会利率一截,未来续升机率低,而 HIBOR 有机会在金管局操作下拉升,将两者利差缩小在一个百分点内。

不过,陈有忠认为利差要小于 0.5 个百分点,才可能完全打消利差交易诱因。

「香港金管局的态度是关键。

」林启超提到,利率升太快会冲击股市与房市,所以 HIBOR 不至于快速追上 LIBOR。

在 HIBOR 微升但不至于大升,利差交易缩水但尚未消失的前提下,市场估计港币汇率波动将变小。

陈有忠认为,如果金管局买入港币速度不变,预计港币在 6 个月内将持续「咬在」目前 7.85 的边缘。

因此,有港币实质需求者,可趁这波最低点买入,预留未来港币可能升值与升息,同步赚利差与汇差的空间。

(作者:陈庆徽;本文由《商业周刊》授权转载;首图来源:Flickr/Alan Levine CC BY 2.0)

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